Expectativas empresarias 2026: precios estables, dólar contenido y una rentabilidad que sigue sin aparecer

Una encuesta realizada entre 355 altos directivos de empresas argentinas (CEOs, gerentes generales y dueños de compañías) describe un escenario de fin de año en el que la estabilidad de precios y el empleo se imponen como prioridad por encima de cualquier movimiento agresivo de inversión (Encuesta de Expectativas de Ejecutivos, primer semestre 2026). En concreto, el 49 por ciento de los consultados manifestó que no prevé modificar sus listas de precios en los próximos meses, mientras que el 34 por ciento proyecta aumentos y el 17 por ciento anticipa bajas en sus valores de venta.

El comportamiento esperado en materia de empleo replica esa misma moderación. Según el relevamiento, el 51 por ciento de los empresarios mantendrá su dotación de personal sin variantes, el 26 por ciento planea incorporar nuevos trabajadores y el 23 por ciento prevé recortar puestos. En el plano de la inversión en activos fijos, el 49 por ciento sostendrá su nivel actual, el 31 por ciento anunció incrementos y el 20 por ciento anticipa una reducción.

Vamos a los números: inflación del 31 por ciento y dólar a 1.665 pesos

Para el cierre de 2026, los ejecutivos proyectan una inflación anual promedio del 31 por ciento, tres puntos por debajo de la estimación que habían realizado en el período anterior. Se trata de una expectativa que se inscribe en la tendencia de desaceleración que viene mostrando el índice de precios al consumidor: de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), la variación interanual de agosto se ubicó en 33,5 por ciento.

En materia cambiaria, el cuadro que describen los directivos resulta aún más llamativo. El tipo de cambio oficial que calculan para el 31 de diciembre de 2026 es de 1.665 pesos, mientras que la cotización minorista ronda los 1.535 pesos en las pizarras del Banco Nación. Esa diferencia implica una suba del orden del 8,5 por ciento en lo que resta del año, un porcentaje sensiblemente inferior al 31 por ciento de inflación que los propios empresarios proyectan para el ejercicio anual.

En la práctica, las empresas consultadas apuestan a que el peso seguirá recuperando terreno frente al dólar en términos reales, en un escenario de crawling peg contenido que convive con una inflación todavía elevada. El dato resulta coherente con la estrategia de no mover precios que declara casi la mitad de los encuestados: si el dólar avanza menos que los precios internos, no hay motivos de fuerza mayor para retocar las listas en el tramo final del año.

Las prioridades que identifican los consultados tampoco sorprenden. El 28 por ciento de los ejecutivos señala los temas financieros vinculados a la rentabilidad y la financiación como su principal problema, seguido por la incertidumbre económica general, mencionada por el 22 por ciento, y el peso de los costos de energía, salarios e insumos, que preocupa al 20 por ciento.

La paradoja de un año que se vende mejor pero no rinde más

El cuadro de fondo exhibe una paradoja que atraviesa a buena parte del entramado productivo argentino. De acuerdo con el relevamiento, el 53 por ciento de los encuestados espera vender más unidades en los próximos meses y el 52 por ciento proyecta mayor facturación interanual. Sin embargo, esos volúmenes no se traducen en mejoras de margen: solo el 20 por ciento cree que su rentabilidad aumentará el próximo año, mientras que el 44 por ciento la ve estancada y el 36 por ciento anticipa una caída.

La explicación combina el encarecimiento relativo de los costos con una dinámica de precios que las propias empresas optan por no forzar, ya sea por la competencia en el mercado, por el comportamiento de la demanda o por la propia dinámica de un tipo de cambio que avanza menos que los índices de precios. El resultado es un escenario en el que la foto comercial luce mejor que la película de los márgenes.

El termómetro que sintetiza esta mezcla de expectativas moderadas y deudas pendientes es el índice de confianza de los ejecutivos, que subió cinco puntos entre enero y junio de 2026 (de 89 a 94 unidades). Aun con esa mejora, el indicador se mantiene lejos del nivel que había alcanzado a fines de 2024, cuando rozaba los 124 puntos. La mejora reciente es incipiente y todavía no alcanza para hablar de un cambio de régimen en las decisiones de inversión de las empresas.

Lo que falta saber, hacia adelante, es hasta dónde esa combinación de precios contenidos, empleo estable y dólar por debajo de la inflación se sostendrá en un contexto en el que los propios empresarios esperan una inflación anual del 31 por ciento y una rentabilidad mayoritaria en pausa. La respuesta dependerá de cómo evolucionen los costos energéticos, la dinámica salarial y la disponibilidad de financiamiento productivo, tres variables que el relevamiento coloca en el centro de la mesa y que ningún ejecutivo, por ahora, descarta que vuelvan a moverse.