Septiembre cerraría con una inflación cercana al 2% y devolvería al índice a la zona de aceleración leve

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) difundirá esta tarde el índice de precios al consumidor correspondiente a septiembre, en una jornada en la que las consultoras privadas anticipan una inflación mensual ubicada en un rango de entre 1,9% y 2,1%, con un piso estimado por el Relevamiento de Expectativas de Mercado que elabora el Banco Central sobre la base de proyecciones de analistas privados. Se trata, en todos los casos, de cifras que representan una aceleración respecto del 1,7% registrado en agosto, que había constituido el nivel más bajo en los últimos catorce meses.

La comparación con la campaña anterior, es decir, con la dinámica que el propio IPC mostró a lo largo de 2025, permite dimensionar el movimiento: en lo que va del año, el indicador mensual sólo había perforado el umbral del 2% en junio y en agosto, por lo que un registro cercano o apenas por encima de esa marca devolvería al índice a una zona de mayor resistencia, aunque sin alterar la tendencia de fondo que los analistas describen como un proceso de desaceleración gradual y no lineal.

Vamos a los números

El REM que compila el Banco Central proyectó un IPC de 1,9% para septiembre, el mismo valor que manejaron las consultoras C&T Asesores Económicos y Eco Go. Desde esta última firma, los analistas atribuyeron el registro relativamente contenido de agosto a un factor puntual: la reversión de los componentes estacionales que habían presionado al alza en julio, una dinámica que en septiembre ya no estaría presente y que, por lo tanto, dejaría al índice sin ese amortiguador.

Otras firmas se ubicaron algo por encima de ese piso. FLyP proyectó 2%, con una suba estimada de 3,2% en el rubro alimentos y bebidas no alcohólicas, mientras que Equilibra elevó la estimación a 2,1% y señaló a los precios estacionales, específicamente verduras y ropa, como el principal motor del mes, con avances superiores a 4% en el período. El dato de la Ciudad de Buenos Aires, divulgado con anterioridad, arrojó una inflación de 1,8% en septiembre, también con una leve aceleración frente al 1,7% de agosto, en línea con la tendencia que las consultoras anticipan para el nivel nacional, pese a las diferencias de composición entre ambas canastas.

• REM (Banco Central): 1,9%
• C&T Asesores Económicos: 1,9%
• Eco Go: 1,9%
• FLyP: 2,0%, con alimentos y bebidas no alcohólicas en 3,2%
• Equilibra: 2,1%, con verduras y ropa por encima de 4%
• IPC Ciudad de Buenos Aires: 1,8%

Para los analistas consultados, una aceleración leve no modifica el cuadro de fondo. "El rebote sólo serviría para recordarnos que el proceso de baja de la inflación no es lineal y está sujeto a oscilaciones vinculadas con la estacionalidad de cada mes", explicó Julián Neufeld, economista de FLyP, en línea con una lectura que, en términos técnicos, describe el comportamiento del índice como un proceso de convergencia gradual hacia valores más bajos, pero expuesto a ruidos mensuales asociados a los bienes de oferta estacional.

Lo que falta saber

La atención de los próximos días se concentrará en confirmar si el IPC nacional perfora o no el umbral del 2% y en la composición interna del dato, ya que del cruce entre el componente núcleo, los regulados y los estacionales dependerá la lectura que hagan los analistas sobre la persistencia del proceso de desaceleración. En paralelo, el REM proyecta para lo que resta de 2026 una inflación acumulada de entre 30% y 30,3%, un horizonte que, de cumplirse, dejaría al año con una marcada reducción respecto de los registros de ejercicios previos, aunque todavía lejos de los niveles que los analistas consideran compatibles con una estabilización sostenida del poder adquisitivo del salario.